华鑫证券有限背负公司黎江涛,潘子扬近期对信德新材进行斟酌并发布了斟酌诠释《公司动态斟酌诠释：负极包覆材料龙头，有望随快充高速发展》，本诠释对信德新材给出买入评级，现时股价为57.6元。

信德新材(301349)

投资重点

出货稳步提高，盈利有望改善

公司2022年罢了营收9.04亿元/yoy+84%，罢了归母净利润1.49亿元/yoy+8%，公司利润增速低于收入增速，主要由于毛利率有所下滑，由2021年40.6%着落至2022年27%，毛利率下滑主要受两方面影响，1)原材料价钱高涨：公司居品主要原材料为乙烯焦油、古马隆树脂，二者忖度占原材料采购比重超90%，公司乙烯焦油采购均价由2021年3206元/吨高涨至2022上半年4155元/吨、2022下半年4983元/吨，古马隆树脂采购均价由2021年3433元/吨高涨至2022上半年5062元/吨、2022下半年5780元/吨，而公司居品售价基本抓平，毛利率因此受损；2)居品结构变化：低毛利居品裂解萘馏分占收入比重提高，由2021年13%提高至2022年27%。

公司2023年一季度罢了营收1.57亿元/yoy+5.6%/qoq-24.6%，环比有所下滑，主要受卑劣需求及去库存影响。盈利端，公司2023年一季度毛利率为23.9%/yoy-8.7pct/qoq-0.6pct，环比不时下行，主要受产能驾驭率不足影响。瞻望全年，乙烯焦油价钱自3月启动大幅下行，新动力车销量迟缓建造，公司盈利智商有望投入上行通谈。

快充趋势明确，将带动负极包覆材料用量

补能速率慢为制约新动力车发展身分之一，快充发展趋势明确。2023年以来，快充车型加快落地，理思4月发布纯电惩办决议，将提供800V超充，并搭载宁德期间4C麒麟电板，小鹏G6于6月份上市，将选定800V高压SiC平台，快充产业趋势明确。负极包覆材料不错提高电板倍任性能，使电板充电速率更快，快充电板有望提高负极包覆材料渗入率及添加比例，带动包覆材料需求，由此咱们判断，将来负极包覆材料增速有望高于负极行业举座增速。公司居品隐敝110-280℃软化点、25%-80%结焦值包覆材料，居品种类皆全，软化点及结焦值上限高，为贝特瑞、江西紫宸、杉杉股份、凯金动力、中科星城等龙头负极企业主要供应商，将来出货有望随快充行业高速增长。

产能稳步延迟，高卑劣一体化布局增重利润

规模现在，公司共有负极包覆材料产能5.5万吨，包括奥晟隆2.5万吨、募投款式“年产3万吨碳材料产业化升级建设款式”一期1.5万吨、成都昱泰1.5万吨，其中成都昱泰系公司驾驭超募资金收购公司，后续公司将对成都昱泰产线进行创新升级，下半年创新完成后其产能将达3万吨，届时公司产能将达7万吨。除延迟负极包覆材料产能外，公司将产能布局向高卑劣延申，通过募投款式朝上游延申布局至乙烯焦油，有望进一步提高居品性量、增强资本竞争力；通过确立全资子公司信德新材料，布局包覆材料卑劣居品沥青基碳纤维。公司朝上、卑劣延申布局将分辩通过裁汰资本、扩展业务畛域的花样增重利润，将助力公司恒久成长。

盈利预测

揣测2023/2024/2025年公司归母净利润分辩为1.8/2.8/3.6亿元，eps为1.78/2.75/3.48元，对应PE分辩为34/22/17倍。快充有望带动负极包覆材料需求，公司将充分受益，初度隐敝，赐与“买入”评级。

风险指示

策略波动风险；卑劣需求低于预期；居品价钱不足预期；竞争花样恶化风险；产能延迟及消化不足预期；募投款式弘扬不足预期。

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证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据筹谋，华安证券王强峰斟酌员团队对该股斟酌较为深切，近三年预测准确度均值为73.55%，其预测2023年度包摄净利润为盈利2.44亿，凭证现价换算的预测PE为25.08。

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热号分析：最近十周星期六前区热号出现24个，每期平均开出2.4个，热号与理论个数基本相当，上周星期六热号开出3个，热码走势非常明显，本周星期六重点关注热号出现，目前星期六热号有17个，本期预计出现3-4个，关注热号14 23 33。

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